中报业绩异动两大财务指标新看点

　　在今年上市公司中报的财务指标中，投资收益和公允价值变动收益成为两个焦点。

　　据本报信息数据中心统计，截至8月17日，披露投资收益的上市公司达494家，这些公司的投资收益总额达241亿元，其中投资收益对公司利润有正面贡献的有415家，占比为84%。而投资收益项目同比可比的441家上市公司中,有317家公司的投资收益同比有所增长，总额增长14亿元，增幅达140%。

　　而披露公允价值变动的公司有131家,总额达11亿元,其中公允价值变动项目为正的有100家,占比达76%。在同比可比的69家公司中，有38家公司的公允价值变动同比增加，总额增加1.49亿元，增幅为21%。

　　“投资收益”不等于“炒股收益”

　　很多上市公司在买卖股票和持有股票的行为中受益匪浅，公司业绩得到很大提升，进而又将这种好处通过股价传递给这些公司的投资者。在这种连锁反应下，越来越多的投资者开始关心自己的上市公司在股票上的投资情况。不过需要解释清楚的是，投资收益和公允价值变动收益并不仅仅反映公司在股票上的收益。

　　从今年中报的整体情况来看,投资收益的来源主要由两大部分组成,即卖出交易性金融资产和长期股权投资收益,其中股票、基金等证券投资收益归属于第一类，而合并报表中来自子公司和联营、合营公司的利润则算作第二类。

　　专家分析认为，今年上市公司的投资收益和公允价值变动总体比以往大幅攀升，其中最重要的原因就是股票等证券收入的大幅增长。例如，长江电力上半年的投资收益额达13.46亿元,同比激增3317%。公司表示,投资收益增加较大系出售中国建设银行股份有限公司4亿股股票,从中取得投资收益11.81亿元所致。再如海马股份上半年实现投资收益2.26亿元,同比增长了450多倍,其中股票收益达2.19亿元。

　　不过，也有公司虽然投资收益大增，但主要来自于其子公司或联营、合营公司的利润。南京熊猫就是一个很好的例证，公司上半年实现投资收益总额1.4亿元，全部贡献自对联营和合营企业的投资收益，公司称，由于旗下ENC、BMC等合资企业发展加快，从而确保了公司投资收益的稳定增长。

　　同样，公允价值变动收益的来源有股票、基金、债券、权证、期货保证等交易性金融资产及投资性房地产的价值变动，而并不仅仅限于所持有股票的市价变动。

　　金融、非金融业区别对待

　　从已披露的数据看，银行、证券等金融行业上市公司的投资收益和公允价值变动是名列前茅的，因为这两个指标衡量的实际上是该行业的营业内容之一。从目前看，今年投资收益最多的10家上市公司中，有5家处于金融业。如交通银行上半年实现投资收益72.58亿元，占其营业利润的51.36%，投资收益属于交通银行公司业务、个金业务、资金和市场业务三大业务中的一部分。

　　券商的自营业务之一就是证券投资。中信证券中报显示，公司中期实现投资收益20.83亿元，同比增加408.87%，就是因为公司的证券投资收益增加了。

　　而在投资收益并非主营业务的行业中，投资收益大幅增长的行业集中度其实也很高。电力行业、房地产业、机械设备业等行业的投资收益普遍都很高。迄今投资收益最多的10家上市公司中，电力行业竟占到4家之多。上文所说的长江电力的投资收益甚至占到公司利润总额的41%。

　　此外，还有些公司由于证券投资范围很广、投资资金相当高，由此带来的收益大大超过主营利润，而有些上市公司则干脆成立专业的投资管理公司或部门，凡此种种，让人很难预测在市场环境变化后，公司的持续盈利能力还能如何。

　　专业人士提醒投资者，对于非金融行业的上市公司，与其跟风关注它们在投资收益、公允价值变动收益方面的红火，还不如更关心其主业经营状况等方面的基本情况，因为唯有搞好主业才能“驶得万年船”。
（中国证券报 　　魏玮 　　2007-8-20 ）